Ahli: bank-bank di Singapura kuat dan stabil meskipun pasar penerbitan AT1 tidak pasti

Bank meningkatkan penerbitan obligasi AT1 setelah penghancuran Credit Suisse menghentikan penerbitan, kata pengamat.

Bank-bank Singapura memiliki ketahanan yang lebih kuat dibandingkan dengan rekan-rekan mereka di Asia, begitu kata para ahli. Tapi seberapa kuat mereka dan seberapa mudah mereka beradaptasi dengan krisis perbankan global terkadang diuji.

Penghapusan nol dari obligasi Tier-1 Tambahan (AT1) Credit Suisse menimbulkan kekhawatiran atas dampak kerugian obligasi AT1 pada bank global. Meskipun bank-bank Asia cenderung tidak terpengaruh secara dramatis, ada baiknya untuk melihat bagaimana dan mengapa bank-bank Singapura berdiri di atas angin.

Penghapusan AT1 Credit Suisse

Obligasi AT1 adalah jenis hutang hibrida yang dapat dikonversi menjadi ekuitas jika terjadi peristiwa yang telah ditentukan sebelumnya, bertindak sebagai tambahan modal dan penyangga bagi bank. Itulah mengapa penghapusan AT1 senilai $17 miliar oleh Credit Suisse awal tahun ini menyebabkan kehebohan di industri.

"Kota Singa" telah ditandai memiliki peluang lebih kecil untuk mengikuti jejak penurunan AT1 bank Swiss, menurut Gary Ng, senior economist di Natixis Corporate & Investment Banking.

“Bank-bank Singapura memiliki peringkat yang lebih tinggi daripada rekan-rekan Asia dengan pergerakan harga obligasi AT1 minor dan ketergantungan yang rendah pada AT1, dan oleh karena itu dampaknya terbatas pada peringkat kredit. Berdasarkan perhitungan kami, rasio AT1 terhadap Common Equity Tier 1 (CET 1) DBS dan OCBC adalah sekitar 5%, lebih rendah dari level rata-rata 14% di Asia,” kata Ng kepada Asian Banking and Finance.

Dia menekankan bahwa tingkat kupon obligasi AT1 Singapura adalah salah satu yang terendah di kawasan ini sebesar 3,6%. Dengan demikian, sedikit peningkatan tidak akan berdampak besar pada biaya pendanaan umum.

Namun, berpuas diri bukanlah sikap yang tepat di tengah perkembangan ini. Bank-bank Asia dengan jejak global atau yang dikatakan memiliki kepemilikan signifikan pada instrumen AT1 mengalami penurunan yang signifikan.

Beruntung bagi bank lain, penurunannya relatif sederhana. Meskipun tidak dapat diklaim bahwa Asia benar-benar terlindungi, setidaknya Asia tidak berada di jalur langsung badai hebat, kata Natixis CIB dalam catatan penelitiannya.

“Selain itu, aksi jual lebih intens untuk bank-bank Asia dengan peringkat kredit yang lebih rendah. Dalam konteks ini, Singapura dan Korea Selatan relatif lebih baik. Bahkan jika peringkat kreditnya lebih rendah, pasar menganggap Cina memiliki hubungan keuangan yang terbatas dengan bank global,” catatan itu menambahkan.Tantangan yang cenderung dihadapi bank-bank Singapura dalam skenario ini adalah biaya pendanaan yang lebih tinggi karena pemberi pinjaman dapat meminta premi risiko yang lebih tinggi pada kertas AT1, kata Ng.

ALSO READ: Mitsubishi UFJ postpones AT1 bond issuance after Credit Suisse wipeout: report

Niche bank Singapura

Singapura adalah salah satu dari dua pasar di Asia yang mempraktikkan rezim bail-in menurut undang-undang untuk memastikan tidak ada cakupan kreditur yang lebih buruk (NCWO) pada saat penyelesaian.

Menurut sebuah laporan oleh CreditSights, tidak adanya hierarki penyerapan kerugian membuat tidak jelas kapan rezim bail-in wajib juga ada. Namun, bank diberi mandat untuk melaksanakan rencana resolusi tentang apa yang dapat diselesaikan.

Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mendefinisikan NCWO sebagai pengamanan hak-hak kreditur yang dapat dipengaruhi oleh resolusi. Dengan demikian, berdasarkan prinsip NCWO, kreditur tidak boleh mengalami hasil restrukturisasi yang lebih tidak menguntungkan dibandingkan dengan apa yang akan mereka alami jika bank dilikuidasi.

S&P Global Ratings mengatakan memprediksi hasil yang tepat kadang-kadang bisa menjadi tantangan, terutama di kawasan Asia Pasifik di mana penerapan konsep bail-in belum menjalani pengujian ekstensif.

Ketika sebuah bank berada dalam tekanan, keadaan faktualnya istimewa dan bergantung pada besarnya dan sifat masalah serta konsekuensinya jika tidak diselesaikan. Selanjutnya, regulator bank dan otoritas publik mempertahankan pengaruh yang signifikan pada saat-saat normal tetapi biasanya memiliki pengaruh yang lebih besar pada saat-saat penuh tekanan. Regulator dan otoritas publik memiliki kekuatan yang besar dan berbagai alat yang mereka miliki,” kata sebuah laporan oleh S&P Global Ratings.

Namun, regulator Swiss tidak menjalani proses penyelesaian, melainkan point of non-viability (PONV). Skenario PONV seringkali dibiarkan sebagai diskusi terbuka oleh regulator. Ini menyisakan lebih banyak ruang untuk interpretasi peristiwa mana yang dianggap tidak layak dan memberi otoritas moneter kelenturan untuk menghapus catatan AT1 yang mirip dengan FINMA.

"Dalam situasi tertentu, jika diperlukan modal dalam jumlah terbatas, regulator akan dapat memberlakukan PONV dan menghapus pemegang obligasi AT1 tanpa melalui proses penyelesaian, dan oleh karena itu, tanpa pemegang saham menghadapi kerugian terlebih dahulu. Kami berharap, tidak seperti dalam kasus FINMA, regulator APAC akan menggunakan klausul PONV jika diperlukan dalam situasi di mana mereka harus mengatur dukungan modal dan bukan untuk situasi di mana mereka mengatur dukungan likuiditas,” kata CreditSights.

Singapura dikenal sangat mematuhi kerangka NCWO-nya bahwa kreditur yang menerima jumlah yang lebih rendah selama proses resolusi dibandingkan dengan apa yang akan mereka terima jika bank telah dilikuidasi, dapat meminta penggantian untuk kekurangan dari dana resolusi yang disediakan oleh industri keuangan.

ALSO READ: MAS to set expectations on credible transition planning

"Kerangka kompensasi kreditur juga akan berlaku dalam situasi luar biasa di mana MAS keluar dari hierarki kreditur untuk menahan potensi dampak sistemik dari kegagalan [lembaga keuangan] atau untuk memaksimalkan nilai [lembaga keuangan] untuk kepentingan semua pihak. kreditur secara keseluruhan,” kata Otoritas Moneter Singapura (MAS) dalam sebuah pernyataan.

Penting untuk dicatat bahwa kertas AT1 ditawarkan secara ketat di pasar grosir Singapura. Hanya investor institusional dan terakreditasi, atau transaksi dalam denominasi senilai lebih dari S$200.000 yang dapat mengakses jenis obligasi atau investasi ini.

Penerbitan di masa mendatang

MAS, sebagai bank sentral, terus mengingatkan lembaga keuangan bahwa investor harus dan selalu mendapat informasi tentang penawaran mereka, terutama obligasi AT1. Selanjutnya, menekankan fakta bahwa pengungkapan, fitur, dan risiko harus tetap jelas dan ringkas.

Natixis’ Ng mengatakan bank-bank Singapura yang menerbitkan obligasi AT1 di lingkungan peraturan semuanya tentang “kepercayaan dan prediktabilitas.”

"Peraturan moneter dan keuangan yang diberlakukan oleh MAS sudah menjadi salah satu yang paling ketat di dunia untuk menyediakan lingkungan keuangan yang stabil, dan stabilitas tersebut dapat menguntungkan bank lokal saat bersaing dengan bank lain di pasar,” katanya.

Meskipun banyak bank menghentikan penerbitan AT1 mereka setelah insiden Credit Suisse, beberapa bank sekarang perlahan-lahan kembali bekerja.

"Tidak ada penerbitan baru dari Singapura setelah kesepakatan UOB pada Januari 2023. Dalam jangka menengah, bank-bank Singapura kemungkinan akan melanjutkan penerbitannya setelah sentimen membaik,” kata Ng.

Prospek seperti itu menunjukkan bahwa dalam menghadapi ketidakpastian di pasar penerbitan AT1, bank-bank Singapura tetap kuat dan stabil. Dan itu karena ketangguhan dan kemampuan beradaptasi mereka selama krisis perbankan global sudah tertanam, sekali lagi membuktikan mengapa mereka berdiri tegak di tengah angin perubahan.